Công ty Douglas Holden
Trung Quốc, nền kinh tế lớn thứ hai thế giới, đang triển khai các biện pháp kích thích kinh tế mạnh mẽ nhằm thúc đẩy tăng trưởng và cải thiện tâm lý thị trường. Các gói hỗ trợ tài chính, giảm thuế, và chính sách tiền tệ nới lỏng đã được công bố, nhằm mục tiêu kích thích tiêu dùng, đầu tư, và xuất khẩu. Điều này đã tạo ra sự kỳ vọng cao về một đà tăng trưởng mới, đặc biệt là trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu đang đối mặt với nhiều bất ổn. Thị trường chứng khoán Trung Quốc, với chỉ số Shanghai Composite, đã có những phản ứng tích cực ban đầu, nhưng câu hỏi đặt ra là liệu đà tăng này có thể duy trì được trong dài hạn?
Bản chất của các biện pháp kích thích kinh tế thường mang lại hiệu ứng ngắn hạn, nhưng để duy trì sự tăng trưởng bền vững, Trung Quốc cần giải quyết những vấn đề cơ cấu sâu xa. Các chuyên gia kinh tế cho rằng, việc cải thiện môi trường kinh doanh, thúc đẩy đổi mới sáng tạo, và tăng cường hợp tác quốc tế sẽ là những yếu tố quan trọng. Đồng thời, thị trường chứng khoán Trung Quốc cũng đang chịu tác động từ nhiều yếu tố bên ngoài, bao gồm tình hình kinh tế toàn cầu, chính sách tiền tệ của các nước phát triển, và các rủi ro địa chính trị. Những yếu tố này sẽ ảnh hưởng đáng kể đến tâm lý nhà đầu tư và diễn biến của thị trường. Vì vậy, mặc dù các biện pháp kích thích kinh tế hứa hẹn mang lại nhiều cơ hội, nhưng việc đánh giá toàn diện các rủi ro là điều cần thiết.
Những chính sách mới thúc đẩy thị trường chứng khoán Trung Quốc
Trong những ngày cuối cùng của tháng 9, Trung Quốc đã tung ra một loạt biện pháp kích thích kinh tế, với quy mô và mức độ mạnh mẽ vượt xa dự đoán của thị trường. Những động thái này bao gồm việc giảm lãi suất chính sách cơ bản, lãi suất thế chấp, và cơ chế hoán đổi tài sản cho các công ty tài chính phi ngân hàng mua cổ phiếu. Các nhà chức trách cũng xác nhận rằng đang cân nhắc thành lập một quỹ ổn định để hỗ trợ thị trường cổ phiếu.
Nhiều nguồn tin cho biết, Bộ Tài chính Trung Quốc có thể phát hành thêm 2.000 tỷ NDT (tương đương 284 tỷ USD) trái phiếu Chính phủ Trung ương, bên cạnh ngân sách quốc gia đã được phê duyệt. Một nửa số tiền này có thể được sử dụng để hỗ trợ tiêu dùng. Ngoài ra, chính phủ cũng có thể bơm vốn vào các ngân hàng nhà nước lớn nhất.
Nhà phân tích Julian Evans-Pritchard từ Capital Economics cho biết: “Đây là gói kích thích quan trọng nhất của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) kể từ những ngày đầu của đại dịch.”
Sau khi chính phủ Trung Quốc công bố hàng loạt chính sách, thị trường chứng khoán Trung Quốc đã bùng nổ. Chỉ số CSI 300, theo dõi 300 cổ phiếu lớn nhất trên sàn giao dịch Thượng Hải và Thâm Quyến, đã tăng 15,7% trong tuần công bố các biện pháp, đánh dấu mức tăng hàng tuần mạnh nhất kể từ tháng 11/2008. Từ mức thấp nhất trong tháng 9, chỉ số này đã tăng khoảng 27%, và các nhà đầu tư đang chờ đợi xem đà tăng có tiếp tục sau kỳ nghỉ Tuần lễ Vàng và thị trường mở cửa trở lại vào ngày 8/10.
Trong thời gian thị trường đại lục nghỉ lễ Quốc khánh từ ngày 1-8/10, thị trường Hong Kong vẫn sôi động. Chỉ số Hang Seng China Enterprises Index của Hong Kong đã tăng 11 phiên giao dịch liên tiếp, lập kỷ lục mức tăng dài nhất kể từ năm 2018.
Sự trỗi dậy của chứng khoán Trung Quốc không chỉ thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư Phố Wall mà còn lan sang thị trường chứng khoán Nhật Bản. Chỉ số A-share CSI 500 niêm yết trên Sàn giao dịch Nhật Bản đã tăng 77,8% vào ngày 2/10, đóng cửa ở mức 6.399 điểm.
Các ngân hàng lớn nâng mức khuyến nghị
Sự bùng nổ của các biện pháp kích thích từ Bắc Kinh đã dẫn đến một loạt thông báo nâng mức khuyến nghị từ các công ty lớn trên Phố Wall, bao gồm Morgan Stanley, HSBC Holdings, và BlackRock. Morgan Stanley dự báo thị trường chứng khoán Trung Quốc sẽ tăng ít nhất 10% nữa trong thời gian tới, kỳ vọng ngân sách bổ sung từ 1.000-2.000 tỷ NDT vào tháng tới, cùng với các đợt cắt giảm lãi suất và nới lỏng quy định về thị trường nhà ở.
UBS đã tăng mục tiêu cuối năm cho Chỉ số Hang Seng chuẩn lên 22.100 điểm, tăng 7% so với trước. Theo UBS, cổ phiếu Trung Quốc đang được giao dịch với mức giá thấp hơn 30% so với các thị trường mới nổi, trong khi lợi nhuận chỉ thấp hơn 2%. Thomas Fang, người đứng đầu thị trường toàn cầu Trung Quốc tại UBS, cho biết: “Kỳ vọng của thị trường đã được điều chỉnh quyết liệt và niềm tin của nhà đầu tư được phục hồi đáng kể nhờ các tín hiệu chính sách mạnh mẽ gần đây.” Ông nhấn mạnh rằng thị trường đang hy vọng vào sự hỗ trợ vững chắc cho các doanh nghiệp tư nhân và doanh nhân, và các nhà hoạch định chính sách đã gửi những tín hiệu nhất quán và rõ ràng đến thị trường.
Công ty môi giới lớn nhất Nhật Bản, Nomura, cũng nâng mục tiêu cuối năm cho Chỉ số MSCI China từ 59 lên 65, nhờ các biện pháp từ Trung Quốc và động thái cắt giảm lãi suất bất ngờ của Fed vào ngày 18/9. HSBC đã tăng mục tiêu giá của một số cổ phiếu bất động sản Trung Quốc, phản ánh sự lạc quan ngày càng tăng về khả năng phục hồi của ngành này, được thúc đẩy bởi các chính sách hỗ trợ của chính phủ. Việc tăng giá mục tiêu, trung bình tăng 36% trên toàn ngành, thể hiện sự tin tưởng của HSBC vào các nỗ lực ổn định và khả năng phục hồi sớm hơn dự kiến của thị trường nhà ở Trung Quốc.
Theo công ty phân tích thị trường Mỹ S3 Partners, một lượng lớn lệnh bán khống có thể thúc đẩy thêm đà tăng của cổ phiếu Trung Quốc. Các chiến lược gia của BlackRock cho biết: “Chúng tôi thấy có thể tăng nhẹ tỷ trọng cổ phiếu Trung Quốc trong ngắn hạn” với mức chiết khấu gần kỷ lục so với cổ phiếu của các thị trường phát triển, ngay cả sau đợt tăng giá gần đây. Goldman đã nâng mục tiêu cho Chỉ số MSCI China và Chỉ số chuẩn CSI 300 lên lần lượt là 84 và 4.600, tương đương tổng lợi nhuận là 15%-18% so với mức hiện tại. Các chiến lược gia kinh tế của Goldman cho biết, các thông báo kích thích gần đây của Bắc Kinh đã khiến thị trường tin rằng các nhà hoạch định chính sách đã quan tâm hơn đến việc thực hiện hành động đủ mạnh để hạn chế rủi ro tăng trưởng cánh tả. Tuy nhiên, Goldman vẫn cảnh báo về những thách thức tiềm ẩn, bao gồm kích thích tài khóa yếu hơn dự kiến, hoạt động chốt lời, và rủi ro về bầu cử Mỹ và thuế quan.
Vốn nước ngoài quay trở lại Trung Quốc
Quỹ phòng hộ Mount Lucas Management từ Mỹ đã thiết lập vị thế tăng giá đối với các quỹ ETF của Trung Quốc, trong khi GAO Capital của Singapore và Timefolio Asset Management của Hàn Quốc đang mua cổ phiếu công nghiệp của Trung Quốc. Tribeca Investment Partners có trụ sở tại Sydney đã mua lại các cổ phiếu liên quan đến Trung Quốc như các công ty khai thác mỏ của Úc.
David Aspell, giám đốc đầu tư của Mount Lucas, cho biết nhiều nhà đầu tư vốn “tránh xa thị trường Trung Quốc đang quay trở lại” và các nhà đầu tư đang đặt cược rằng thị trường chứng khoán Trung Quốc sẽ chạm đáy và hồi phục mạnh mẽ trước khi nền kinh tế phục hồi.
Chauwei Yak, Giám đốc điều hành của quỹ phòng hộ đa chiến lược GAO Capital, tin rằng các nhà đầu tư “thậm chí không cần chọn cổ phiếu ngay bây giờ” và rằng ông “trước đây đã giảm mức độ tiếp xúc với Trung Quốc thông qua các chiến lược chênh lệch giá, nhưng bây giờ ông đã chuyển sang vị thế mua.” Điều đáng chú ý là các tổ chức đầu tư lớn ở nước ngoài cũng đang chuẩn bị quay trở lại Trung Quốc.
Gabriel Sacks, nhà quản lý danh mục đầu tư thị trường mới nổi tại Abrdn (quản lý tài sản trị giá khoảng 677 tỷ USD), cho biết công ty đã mua cổ phiếu Trung Quốc một cách có chọn lọc vào tuần trước và đang chờ đợi một kế hoạch kích thích tài chính chi tiết hơn. Noel O’Halloran, giám đốc đầu tư của KBI Global Investor, kết luận: “Về phân bổ vốn sang Trung Quốc, nhiều người cho rằng còn quá sớm để thay đổi phân bổ, nhưng tôi nghĩ chỉ có một hướng duy nhất, đó là hướng đi lên.”