Công ty Douglas Holden
Trong bối cảnh thế giới ngày càng hướng tới việc giảm phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ, Nga và Trung Quốc đang đóng vai trò tiên phong trong quá trình phi USD hoá. Hai quốc gia này đã tích cực tăng cường dự trữ vàng, đồng thời thúc đẩy các giao dịch thương mại và tài chính bằng các loại tiền tệ khác. Điều này không chỉ làm tăng nhu cầu đối với vàng mà còn tạo ra áp lực lên thị trường kim loại quý, khiến giá vàng leo thang lên mức kỷ lục. Các chuyên gia kinh tế cho rằng, việc phi USD hoá không chỉ là một chiến lược ngắn hạn nhằm ứng phó với các biện pháp trừng phạt kinh tế, mà còn là một phần của chiến lược dài hạn nhằm đa dạng hoá các công cụ tài chính và giảm rủi ro trong bối cảnh kinh tế toàn cầu ngày càng bất ổn.
Tăng cường dự trữ vàng là một trong những biện pháp quan trọng của Nga và Trung Quốc trong quá trình phi USD hoá. Trong những năm gần đây, Nga đã liên tục tăng cường dự trữ vàng, nâng tổng lượng vàng trong kho dự trữ lên mức kỷ lục. Tại Trung Quốc, chính phủ cũng đã thực hiện các chính sách nhằm khuyến khích người dân mua vàng, đồng thời mở rộng thị trường vàng trong nước. Những hành động này không chỉ giúp hai quốc gia này giảm bớt sự phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ mà còn tạo ra một xu hướng toàn cầu trong việc tìm kiếm các tài sản an toàn. Thị trường vàng, với tính chất ổn định và khả năng bảo toàn giá trị, đang trở thành một lựa chọn hấp dẫn đối với các nhà đầu tư trên toàn thế giới, đặc biệt trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đầy biến động.
Giá vàng lập đỉnh mới trong bối cảnh chính sách tiền tệ thắt chặt
Trong báo cáo mới nhất, Ngân hàng Trung ương Pháp nhấn mạnh rằng giá vàng đã đạt mức cao kỷ lục, bất chấp dòng vốn chảy ra toàn cầu từ các quỹ giao dịch vàng (ETF) và tâm lý e ngại rủi ro trên thị trường tài chính. Điều này diễn ra trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) áp dụng chính sách tiền tệ thắt chặt trong hai năm qua.
Theo dữ liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), nhu cầu vàng tăng mạnh chủ yếu do Nga và Trung Quốc dẫn đầu. Các quốc gia này đang tìm cách đa dạng hóa tài sản của mình, giảm bớt sự phụ thuộc vào USD, do những lý do kinh tế vĩ mô và địa chính trị.
Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) cho biết, mặc dù đồng USD vẫn là đồng tiền thống trị, tỷ trọng của nó trong dự trữ của các ngân hàng trung ương đã giảm xuống 59%, mức thấp nhất trong 25 năm.
Nhu cầu vàng từ các ngân hàng trung ương đã tăng gấp đôi trong hai năm qua, từ ngày 30/3/2021 đến 30/3/2023, so với những năm trước, tác động đáng kể đến giá cả.
Ngoài ra, các nhà đầu tư bán lẻ Trung Quốc và Ấn Độ cũng góp phần làm giá vàng tăng lên mức cao kỷ lục. Đặc biệt, kể từ năm 2024, các hộ gia đình Trung Quốc và Ấn Độ đã tăng đáng kể đầu tư vào vàng, không bao gồm đồ trang sức, với mức tăng lần lượt là 68% và 19% trong khoảng thời gian từ quý I/2023 đến quý I/2024. Điều này nhằm đa dạng hóa các khoản đầu tư của họ trước tình hình thị trường bất động sản và cổ phiếu tại Trung Quốc suy giảm mạnh và khả năng tiết kiệm tăng lên ở Ấn Độ.
Giá vàng đã tăng từ mức thấp nhất năm 2022 là 1.614 USD/ounce lên mức cao nhất mọi thời đại là 2.700 USD/ounce trong tháng này, tăng hơn 66%.
Áp lực bán kỹ thuật và rủi ro giảm giá
Sau khi đạt mức cao kỷ lục trong sáu ngày qua, thị trường vàng đang tạm nghỉ khi chịu áp lực bán kỹ thuật. Một số nhà phân tích lo ngại rằng đà tăng của kim loại quý này có thể hơi quá đà. Giá vàng tương lai tháng 12 được giao dịch ở mức 2.669 USD/ounce, giảm gần 1% trong ngày.
Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa tại Saxo Bank, cho biết: “Sau khi đạt một loạt mức cao kỷ lục mới sau đợt cắt giảm lãi suất đáng ngạc nhiên của Mỹ, giá cả đang cho thấy dấu hiệu ổn định. Dựa trên ước tính của tôi, giá có thể giảm 4–6% mà không làm tổn hại đến tâm lý tăng giá chung.”
Ông Hansen còn cho biết ngưỡng hỗ trợ ban đầu là 2.670 USD/ounce, và nếu ngưỡng này bị phá vỡ, mức tiếp theo cần theo dõi là 2.547 USD. Trong trường hợp xấu nhất, vàng có thể giảm xuống ngưỡng hỗ trợ là 2.500 USD.
Alex Kuptsikevich, Chuyên gia phân tích thị trường cấp cao tại FxPro, cũng nhận thấy vàng đang không còn nhiều dư địa tăng giá, điều này làm tăng nguy cơ điều chỉnh.
“Về mặt kỹ thuật, vàng đã vượt qua mức 161,8% của đợt tăng giá kéo dài hai năm kể từ tháng 8/2018, một mô hình mở rộng đợt tăng giá điển hình dọc theo các mức Fibonacci. Khi giá đã di chuyển quá xa vào khu vực mức cao lịch sử, việc tìm kiếm mục tiêu tăng giá mới trở nên khó khăn hơn,” ông giải thích.
Tuy nhiên, một số nhà phân tích vẫn tin rằng vàng có động lực tăng giá. Bart Melek, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa tại TD Securities, kỳ vọng giá vàng sẽ tăng trở lại trên 2.700 USD, đây là mục tiêu cuối năm của ông.
Sau khi cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản và báo hiệu rằng lãi suất có thể giảm xuống 3% vào năm 2026, Melek cho biết Fed rõ ràng đang trong chế độ nới lỏng, điều này báo hiệu tốt cho vàng.
Melek nhấn mạnh rằng vàng vẫn ở vị thế thuận lợi khi Fed hạ lãi suất để hỗ trợ thị trường lao động đang suy yếu, ngay cả khi lạm phát vẫn ở mức cao.
James Stanley, Chiến lược gia thị trường cấp cao tại Forex.com, cũng nhận định giá vàng sẽ tăng cao hơn nhiều.
“Vàng đang ở mức mua quá mức trên biểu đồ hàng tháng, biểu đồ hàng tuần và biểu đồ hàng ngày, nhưng điều đó không quan trọng vì giá có thể tiếp tục tăng vào vùng quá mua (overbought zone),” ông lưu ý.
Tuy nhiên, trong khi Stanley kỳ vọng giá vàng sẽ tăng, ông không khuyến nghị theo đuổi thị trường. Thay vào đó, ông đề xuất các nhà đầu tư cân nhắc mua vàng khi giá giảm. Ông thấy mức hỗ trợ ban đầu là 2.650 USD, tiếp theo là 2.635 USD và 2.600 USD.
Bất chấp khả năng biến động ngắn hạn, Stanley cho biết việc nới lỏng chính sách của ngân hàng trung ương, với việc Fed cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản và Trung Quốc công bố các biện pháp kích thích đáng kể trong tuần này, đã hỗ trợ cho xu hướng tăng giá của vàng.
Stanley nhấn mạnh rằng vàng vẫn là hàng rào duy nhất chống lại sự mất giá của tiền tệ toàn cầu khi các ngân hàng trung ương trên thế giới bắt đầu nới lỏng lãi suất.
“Hai nền kinh tế lớn nhất thế giới hiện đang tích cực gây áp lực để thúc đẩy tăng trưởng thông qua thị trường chứng khoán. Nếu thị trường chứng khoán tăng, người tiêu dùng sẽ cảm thấy tự tin hơn khi chi tiền. Vàng phản ánh sự chấp nhận xu hướng nới lỏng toàn cầu này và có rất ít lý do khiến xu hướng này đảo ngược,” ông giải thích.
Theo Stanley, vàng là biện pháp bảo vệ duy nhất mà các nhà đầu tư có được trước sự pha loãng của các loại tiền tệ toàn cầu.